Bonos arriba y Merval en modo rally, ¿qué esperar luego del cierre de listas?
Tras el cierre de lista, los mercados tomaron de forma positiva la fórmula del oficialismo Sergio Massa-Agustín Rossi, esto se vio reflejado el día de hoy en el mercado ya que tanto los bonos como las acciones argentinas registraron subas de hasta dos dígitos en wall street y en la bolsa porteña.
El ¨trade electoral¨ se profundizó en las últimas semanas potenciandose en el día de hoy, tras el cierre de lista del fin de semana, que dejó como principal novedad la candidatura de Sergio Massa por el oficialismo como precandidato a presidente. Por lo que el impacto fue positivo ya que se vislumbra un gobierno promercado.
Los mercados iniciaron la jornada con una suba como se observó en los bonos argentinos en dólares avanzaron más de un 6%, impulsados principalmente por AL30, AL30D y GD30;
las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR). Los papeles de Edenor se destacaron con una disparada del 15,8%, seguidos por el Banco Macro (+8,7%), el Banco Supervielle (+5,4%), Transportadora de Gas del Sur (+5,4%) y el Grupo Financiero Galicia (+4,6%), entre otros activos.
¿ Qué escenario se dará post PASO?
Se sigue esperando un mercado volátil y expectante de las propuestas de los candidatos, aunque con una economía cada vez más frágil. Será importante la evolución de las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para evitar seguir acumulando atrasos y no debilitar aún más las reservas internacionales.
El riesgo seguirá siendo los próximos doce meses es decir segundo semestre 2023 y primer semestre 2024, la “confirmación” de que Massa quedará a cargo de la economía durante lo que queda del 2023, baja las posibilidades de que Argentina entre en hiperinflación este año. Respecto del inicio de la nueva administración, si el Gobierno cumple con su objetivo de llegar a diciembre sin devaluar, la inflación de este año rondará el 150% y las reservas netas podrían llegar a ser negativas USD 8.000 o USD 10.000 millones. El próximo presidente deberá ajustar precios relativos con riesgo de disparar una hiperinflación y reducir el gasto público en un contexto en el que no es claro cuál es el nivel de resistencia en la “calle”(señalan desde IEB).
La inflación del año 2024 no sería inferior a la del año 2023, por ende, las empresas deberían tomar financiamiento hoy, para cubrir los déficits del año 2024. Lo que se pague de los créditos lo terminará licuando la inflación.
La economía real sufriría el ajuste, se verían suba de costos, menos poder adquisitivo de los salarios, y una economía que sufriría una contracción en los primeros 8 meses del año 2024. Las empresas deberían buscar hoy la forma de financiar esos 8 meses, hay que estar preparados para un ajuste severo de la economía.
Los sectores industriales podrían verse beneficiados si hay una suba del tipo de cambio, ya que se pondrá una barrera natural al ingreso de productos que vienen del exterior.
El sector comercio sería el más perjudicado, ya que es el que más cerca está del consumidor. El dólar mayorista debería tener un ajuste más alto que la inflación.
Para paliar estas noticias que son nocivas a la actividad económica, el gobierno debería proponer un generoso blanqueo, una gran moratoria impositiva y una desgravación impositiva a la construcción y actividades productivas.
Estamos a 48 días de las elecciones PASO, los inversores se posicionan en acciones y bonos, en lo que se le llama el trade electoral, consideraciones del economista Salvador di Stefano.
Por lo que desde la consultora recomendamos seguir comprando bonos ya que consideramos que todavía están atrasados, tienen más para subir que las acciones. Para aquellos perfiles más especulativos se recomienda el AL30 dada la depresión de su paridad y para un inversor especulativo que prefiere quedarse dentro de la legislación Nueva York, se recomienda el GD35. En el caso de las acciones la estrategia para para perfiles arriesgados es posicionarse en carteras agresivas con activos de GGAL, HARG o YPFD.
CPN Lorena Guzman
MP Nº 1963
MELIUS CONSULTORA