Se espera que la inflación nacional sea de dos dígitos también. La elevada inflación, sumada a la expectativa de una mayor devaluación en los siguientes meses presiona a las autoridades monetarias con relación al nivel de tasas actuales: inflación del 129%interanual vs. una tasa de política monetaria de 118% TNA. ¿Es sostenible el actual nivel de tasas o el BCRA deberá incrementar la misma?
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Mercados: ¿En que invertir bajo un escenario de mayor inflación?
La semana pasada se conoció la inflación de CABA 10,8% la más alta en estos 32 años reflejando una notable aceleración. Este miércoles se anuncia la inflación nacional que por lo general no suele estar muy alejada de la que presenta CABA.
El Banco Central evalúa si sube la tasa de interés que paga actualmente 9,83% mensual (118% TNA), tasa que debió aumentar en plena devaluación del 14 de agosto.
Para cumplir con uno de los requisitos de mantener tasas positivas, que le exige el Fondo Monetario Internacional (FMI), en el marco del acuerdo de pago de deuda que el país firmó con el organismo, el BCRA debería subir nuevamente la tasa como herramienta para contener la inflación y la tendencia dolarizadora de ahorros, pagando el costo del impacto sobre la actividad y el deterioro del déficit cuasifiscal (los intereses que el BCRA le paga a los bancos por las letras de liquidez).
Otro escenario a tener en cuenta es que el BCRA no suba la tasa, que sería el escenario más probable porque entienden que una nueva suba de tasas de interés afectaría primordialmente los precios, que sufrieron el impacto de la devaluación del 22% luego de las PASO 2023.
Ante estos escenarios desde Melius Consultora recomendamos, optar por posicionarse en instrumentos que ajustan por CER vía LECER de noviembre (X23N3) y añadir segmentos que pueden hacer un mejor pass-through de inflación y/o devaluación: materiales (ALUA, TXAR) y servicios: BYMA y el sector oil & gas que presenta drivers genuinos de crecimiento por el potencial de Vaca Muerta: VIST, YPFD, TGSU2, PAMP.
CPN Guzmán Lorena J.
MP N° 1963
Melius Consultora