Más cepo al dólar financiero: nuevas medidas
La Comisión Nacional de Valores(CNV) estableció una nueva restricción que impacta directamente en las operaciones de dólares financieros. La normativa apunta a bloquear a los individuos o empresas que acceden al dólar MEP o CCL(vía Bonares AL30 o globales GD30) y que mediante operaciones de mercado vendían los mismos a un tipo de cambio más alto (no intervenido) obteniendo ganancias importantes.
La nueva restricción en el mercado financiero dispone que los dólares resultantes de operaciones con bonos soberanos (Bonares y Globales) no se podrán utilizar durante 15 días posteriores para comprar y/o vender otros activos dolarizados como obligaciones negociables, Cedears y otros títulos como LEDES.
Antes de la medida, los inversores con mayor conocimiento compraban el dólar mep barato e intervenido por el Banco Central (BCRA) (usando los bonos globales o bonares) a un tipo de cambio más bajo, y lo vendían más caro usando LEDES, haciendo una diferencia de entre 7 u 8% sin riesgo, a costa del sacrificio de dólares que a diario viene realizando en BCRA.
¿Cuál es el objetivo de la norma?
Se pudo observar como las semanas anteriores, el BCRA debió desprenderse de una considerable cantidad de reservas para contener la suba de los dólares financieros(MEP/CCL). Ante la situación de las reservas netas, que se encuentran en negativo desde hace semanas, la nueva norma apunta a reducir el costo de la intervención. En otras palabras, al Gobierno le será menos costoso mantener controlada la cotización de MEP/CCL vía AL/GD y evitar maniobras de rulo financiero mediante otros instrumentos en dólares.
Ante la escasez de reservas producto de la sequía, la demora del acuerdo con el FMI que garantice un ingreso de dólares frescos, la gira del ministro de economía por China para la ampliación del swap, el Banco Central debe anticiparse a las posibles turbulencias en el mercado de cambios que pueden acontecer en el mes de junio luego del anunció del dato de la inflación de mayo, que se dará a conocer a mediados de mes, y que distintas consultoras proyectan entre un 8,4% y un 10% de inflación mensual. El eventual ingreso de dólares desde Washington o China, podrían calmar transitoriamente el mercado de cambios hasta las elecciones PASO. Pero la incertidumbre y escasez de dólares actual, conducen hacía la alternativa más conservadora en un año electoral, que es la moneda dura, por ello se espera que la dolarización de carteras continúe.
CPN IGNACIO PEREZ HEREDIA
MELIUS CONSULTORA